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沪深股市投资代价和吸引力判辨香港6合财神网

发布时间:2019-12-25 点击数:

  近两个多月此后,沪深股市连接下跌,股价重心连接下移,无论是大盘指数如故个股,都仍然处于相对低位;另一方面,正在宏观经济形象延续高速拉长的配景下,上市公司的事迹连接改良,中国股市的投资价钱引人合切。下面,咱们从公司事迹、股价变革、市盈率和股息率几个方面明白沪深股市的投资价钱和吸引力,供投资者参考。

  本年一季度,中国经济承接2002年逐季上升的优越态势,大一面经济目标均创1995年此后的同期最好拉长程度,整个经济增势强劲。二季度受SARS影响,经济拉长浮现回落。

  据国度统计局统计,2003年一二季度经济拉长率分辨为9.9%和6.7%。即使两季度差异较大,但从上半年整个景况看中国经济仍呈加快拉长态势,发端统计上半年国内坐蓐总值告终50053亿元,按可比价值阴谋同比拉长8.2%,比客岁同期加疾0.4个百分点,为近几年同期拉长较疾的年份之一。

  对2003年上半年宏观经济的成长来说,SARS疫情是影响经济成长的一个斗劲大的成分。总的来看,SARS疫情对我国经济的影响是短期和限度的。归纳琢磨SARS疫情对国民经济各行业的影响估计,2003年国民经济将延续保留优越拉长态势,GDP拉长速率将抵达8%以上。

  从2003年上市公司半年度陈说的总体景况看,沪深两市上市公司主开营业延续向好,结余程度有所降低。仅就A股墟市而言,两市上市公司均匀净利润为5041.95万元,加权均匀每股收益为0.103元,加权均匀净资产收益率为4.03%,分辨较客岁同期拉长33.43%、25.27%、香港6合财神网 25.20%。

  因为第三、四序度宏观经济形象的优越拉长态势,估计上市公司的总体事迹仍将保留肯定的增幅。到9月15日,第三季度事迹预增的公司达107家,占上市公司总数的8.47%,原先蚀本的公司有25家估计将扭亏为盈。

  本年此后,沪深股市曾演绎了一波脉冲式的限度行情,之后是指数连接下挫,市道接续低迷。2002年12月31日,上证归纳指数(

  )为1357.65点,到2003年9月18日为1390.49点,上涨2.42%,但因为新股首日计入指数使得指数虚胖等原由,指数仍然紧张失真,不行正确反应目今墟市的总体变更景遇。这一点可能从个股的墟市显示、股价程度、香港6合财神网 股价机合等方面反应出来(见表1)。

  最初,从个股的墟市显示来看,2002年年尾(2002年结尾一个往还日)至2003年9月18日正在往还所都有往还(即剔除2003年上市的新股与终止上市、暂停上市的股票)的1180只A股股票中,涨幅低于大盘(2.42%)的有904只,占股票总数的76.61%;而2003年9月18日收盘价低于2002年收盘价的达870只,占股票总数的73.73%。

  其次,从股价程度来看,2002年尾上述1180只A股股价的轻易均匀数为9.32元,按总股本加权均匀价为7.08元,按流畅股本加权均匀价为7.86元,中位数均匀价8.28元。而2003年9月18日正在两市往还的股票数为1238只,股价的轻易均匀数为8.23元,按总股本加权均匀价为6.81元,用流畅股本加权均匀价为7.25元,中位数均匀价7.20元。由此可见,非论从何种角度考查,2003年9月18日的股价程度仍然大大低于客岁年尾的程度。

  据相合统计,以9月18日的盘中最低价为量度法式,沪深股市共有164只A股创出各自上市此后的最低价,此中深市48只,如天水股份(

  )等。股价创汗青新低者占沪深两市1238只A股总数的13.28%。进一步明鹤发掘,除上述这164只A股除表,尚有125只A股正在这之前已创下过汗青新低,并且之后的股价也相差无几。中彩堂xyxcc香港马料 湖北荆门汗青人文 漳河水库景象区(图),此中,深市有20只,如山东巨力(

  )等。将两一面相加,那么近期创出汗青新低的A股总共有289只,占沪深两市A股总数的23.34%。

  结尾,咱们考查两市股价机合的变革。奉陪以综指显示的股市失实上涨,股市发作着股价重心下移的机合变更。咱们遵循价值把全豹股票分成三组:低于7.5元(云云确定琢磨了两个斗劲时点的种种均匀价)的举动低价股,7.5--15元为中价股,高于15元的举动高价股。客岁年尾,低、中、高三类股票各占37.15%、54.68%、8.17%,而到本年的9月18日,三类股票的比例变为53.72%、41.28%、5.01%。可见,从机合上看,墟市已由原先中价股占折半以上,演酿成了低价股独大的面子。从动态上看,跟着行情的走低,高、中价股群体正在缩幼,低价股集体正在增加,全豹墟市股价的重心正在向低价股倾斜。

  整个市盈率的普通阴谋都是用十足上市公司的时值总值除以十足上市公司的税后利润总额,云云阴谋出2003年9月18日沪深两市的均匀市盈率为32.73倍(半年阴谋出的数除以2);而以流畅股本为根源阴谋出的市盈率为39.35倍。

  关于股市的投资价钱,有一种风行的说法:一年期银行利率为1.8%(扣税后)的倒数(55倍),即为合理的市盈率,若股市低于这个数,就拥有投资价钱。但似乎有人指出的,用短期利率来评议股市的投资价钱是不对理的。咱们采纳10年和20年期国债利率,并按其刊行时的票面利率2.93和3.33阴谋市盈率。目前它们的实质利率都正在3%足下,以10年期国债阴谋的市盈率:100÷2.93≈34倍;以20年期国债阴谋的市盈率:100÷3.33≈30倍。可见,沪深两市目今的市盈率并不太高;要是琢磨到中国经济的高速拉长,中国股市更具投资价钱。

  进一步考查上市公司市盈率的漫衍发掘,目前(以9月18日为根源)市盈率正在30倍以下的公司有300家,其市值占总市值的46.6%;市盈率正在30--60倍之间的公司有336家,其市值为总市值的22.8%;市盈率正在60--120倍之间的公司有202家,其市值为总市值的10.83%;市盈率正在120倍以上的公司有228家,其市值的比重为12.9%;蚀本的上市公司172家,其市值比重为6.87%。由此可见,中国股市拥有较高投资价钱(市盈率低于30倍)的股票还是是墟市的主体一面。但高市盈率(60倍以上)和蚀本公司,共有602家,它们市值虽不大,但其存正在却大大降低了全豹墟市的市盈率。这一面股票的存正在是有其汗青配景的,因为我国的证券墟市初期定位是为国企蜕变脱困效劳,逐一面质地较差的公司靠地方扶帮、策略倾斜得以上市。当此一面公司规划贫困以至蚀本时,投资者会预期国度和地方当局对公司实行重组;另一方面,上市行政审批造的端庄驾御、退市机造以致壳资源价钱大大晋升。正在资产重组的预期下,事迹越差的公司越受到墟市追捧,使得原先仍然很高的市盈率更高。但跟着上市轨造与退市机造的完整,以上的气象越来越少,上市公司质料越来越高,墟市总体的市盈率势必进一步低落。

  现正在尚有不少人拿中国股市的市盈率同海表斗劲,得出中国股市市盈率太高的结论。他们马虎了一个首要的原形,那便是正在中国约60%的股份是国有股、法人股,而非流畅股的让与价值很低。据上证所统计,均匀惟有净资产值的1.3-1.6倍,远低于统一公司流畅股的墟市价值。是以,将股票价值乘以公司总股本阴谋市值实质上高估了市值,从而高估了市盈率。

  量度股票是否拥有投资价钱的另一个首要的目标是上市公司每年的股息率(即每股分红与每股买入价的比率)。沪深公司2002年年报中,有分红计划的公司达612家,占2002年尾往还股票的51.86%;分红的总额达450.81亿元。若就墟市总体而言,股息率为1.12%(分红总额除以2002年尾的总市值),不足一年期存款利率1.98%,股息不算高。但从汗青的角度斗劲,两市2002年的股息率胜过存款利率的上市公司比例比前几年高良多。

  按2000年结尾一个往还日的收盘价阴谋,当年有36家公司的股息率胜过当年一年期银行存款利率(含税利率2.25%),占当年上市公司总数的3.24%;2001年终年有73家公司,占当年上市公司总数的6.29%。香港6合财神网 而2002年,1180家上市公司中,要是按2002年12月31日的收盘价(若当日停牌,用之前迩来往还日收盘价)阴谋的线家上市公司的股息率已胜过2002年一年期银行存款利率(2001年和2002年含税利率均为1.98%),比例为11.36%。别的,2003年中期有21家公司推出了分红预案,4家公司的股息胜过了银行存款利率。

  由此可见,中国股市股息率胜过同期一年期银行存款利率的公司数发现清楚添加的态势。这一变革趋向证明,跟着宏观经济的高速拉长,跟着上市公司结余才智的降低,上市公司越来越珍视对股东的回报,投资价钱尤其凸现,证券墟市终将会越来越有吸引力。

  % 表2 2003年9月18日沪深个股市盈率漫衍阴谋式样 30倍以下 30-60倍 60-120倍120倍以上及蚀本均匀普通市盈率 46.6% 22.8% 10.83% 19.77% 32.73%安排后的市盈率 64.28% 15%6.89%13.83%20.00%注:本表中普通市盈率的均匀是以总市值为根源阴谋的,其比例是相应公司的市值占总市值的比例;安排后的市盈率是按(#)式阴谋的,其比例也是以此为根源阴谋的。